日前，宁夏回族自治区正式启动发行首只中小企业集合票据。据悉，这是国内发行的第１０只中小企业集合票据。作为一种直接融资方式，中小企业集合票据近来在全国各地掀起发行热潮，许多省市正在紧锣密鼓地进行前期审查工作。据专家预测，近期各地将会出现集中发行现象。

　　开辟直接融资新通道

　　北京中关村科技担保有限公司相关负责人在接受记者采访时表示，长期以来，中小企业除了向银行借贷外，直接融资需求非常大，中小企业集合票据作为一种典型的直接融资债务金融工具，逐渐成为中小企业融资的一条新路。
　　 中小企业集合票据是由中国银行间市场交易商协会在银行间债券市场推出的一种旨在解决中小企业融资问题的债券产品，通过集合多家中小企业统一发行债券，有效地解决单个中小企业债券发行规模较小、费率较高的难题。去年１１月中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》，为这一新生事物的正式推出铺平道路。
　　 此后，北京、上海、山东等省市已于今年上半年先行试水，集合票据融资方式受到中小企业青睐。
　　 业内专家表示，中小企业集合票据就是多家中小企业一起写好“借条”，通过银行在债券市场筹得资金，债务到期时几家中小企业只要还本付息即可。
　　 中国银行间市场交易商协会副秘书长冯光华表示，集合是中小企业集合票据创新的核心要素之一，集合发行是为了解决单个中小企业独立发行规模小、流动性不足的问题。
　　 据中国科技发展战略研究院科技投资研究所助理研究员张明喜介绍，科技部在调研中发现，中小企业对于直接债务融资需求很大。虽然政府对中小企业拓宽融资渠道的政策支持力度不断加大，但单个中小企业发行债券的难度仍然比较大。集合票据有关发行主体和规模的规定对中小企业的针对性更强。即使再小的企业融资规模，在集合票据有效结构内部都可以被囊括，小企业也可以通过集合过程实现直接融资。

　　“抱团”融资优势明显

　　据了解，所谓集合票据是指２个（含）以上、１０个（含）以下具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一注册方式共同发行的，并且约定在一定期限还本付息的债务融资工具。该产品通过集合发行，引入信用增进和代偿机制等结构设计，可以在一定程度上克服中小企业单个发行债务融资工具规模较小、信用级别低、融资担保难等缺陷，缓解中小企业融资难。
　　 张明喜认为，中小企业集合票据的发行能够实现企业、银行与银行间债券市场的多赢。一方面，中小企业通过这种方式可以不受银行信贷的种种约束，“抱团”在债券市场上进行融资，而且融资规模相对较大，融资成本比信贷低很多；另一方面，对于银行来说，通过这种方式为中小企业融资，一般不需要占用银行信贷额度，其功能类似信托理财产品，银行还可以赚取可观的承销服务收入。
　　 “另外，集合票据产品融资成本较低，目前我国已发行的集合票据均采用市场化的定价方式，其票面利率根据市场利率确定。如果把集合票据期限较短的因素也考虑在内，企业发行综合成本降低的效果就更加显著。”张明喜表示。
　　 此外，与目前企业发行股票、债券、银行借贷等融资方式相比，中小企业集合票据和集合债券能够有效解决单个中小企业在银行贷款难、限制条件多等问题，使中小企业能够根据自身状况，在较短的时间内低成本募集资金，保障企业的正常生产经营。
　　 张明喜认为，如果再与中小企业集合债券融资方式相比较，中小企业集合票据募集资金的使用范围限制较少，而中小企业集合债券募集资金的限制较多，因此中小企业集合票据融资优势明显。

　　高新区企业受益新融资渠道

　　据悉，在中小企业集合票据融资前期调研过程中，大多数中小企业对集合票据融资表示欢迎。一些科技型中小企业负责人认为，发行集合票据能使企业有效拓宽融资渠道，扩大融资规模，优化融资结构，改善资本状况，而且发行集合票据实行注册制，企业办理手续简便，耗时较短，资金用途受限较小。同时，集合票据在银行间债券市场发行，流动性较强，可以帮助企业树立良好的市场形象，提升资信水平，提高知名度。
　　 北京中关村科技担保有限公司早在今年年初就成功担保了首只北京市中关村高科技中小企业集合票据，当时发行的企业有３家，共融资９０００万元。据该公司相关负责人介绍，目前北京中关村科技担保有限公司正在准备发行两只集合票据，涉及企业６家，金额达１．２１亿元，预计在今年年底或明年年初发行。另外，天津滨海高新区也已经发行中小企业集合票据。
　　 据了解，在推进高新区科技型中小企业集合票据融资工作中，科技部曾经多次召开发行科技型中小企业集合票据工作会议。其中，由科技部牵头，苏州高新区组织协调，中国农业银行为主承销商，拟发行的“科技部—苏高新中小科技型企业集合票据”是科技部与中国农业银行及地方政府合作开展的一项科技金融工作。
　　 此后，在科技部、江苏省政府有关部门和中国人民银行南京分行的大力推动下，由南京银行主承销、江苏省信用再担保有限公司提供信用增进服务的江苏省首只中小企业集合票据于９月２７日正式成功发行。
　　 据张明喜介绍，科技部近期正在着手制定深化科技金融合作的相关文件，其中明确提到要积极推进完善短期融资券、集合债券和集合票据的试点工作。科技部今年还将牵头启动科技金融改革创新试点，进行体制、制度、机制的创新探索。(来源:中国高新技术产业导报)